用友(yǒu)网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步大(dà)增(zēng)、股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布(bù)的年(nián)报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿(yì)元(yuán)的历史最(zuì)高点之(zhī)后，用友网络连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企业(yè)的数智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务(wù)业(yè)务(wù)，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此基础上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先的(de)企(qǐ)业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联网架(jià)构的企业(yè)互联网开发(fā)平台(tái)。2017年(nián)以来，其(qí)云(yún)平(píng)台、财务云、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平(píng)台及(jí)领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研(yán)发和持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入(rù)来源(yuán)并继续扩(kuò)大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市(shì)场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自(zì)用(yòng)，并(bìng)不一定会(huì)面向(xiàng)外部(bù)市场(chǎng)提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的(de)严重不(bù)足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和(hé)股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在(zài)其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同(tóng)时逐年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大(dà)的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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