本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态(tài)洗盘(pán)，兔现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸年收(shōu)益消(xiāo)耗殆尽(jǐn)。乐观来(lái)看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年(nián)股市走过3个(gè)月(yuè)行程，期(qī)间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤(zhòu)雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或(huò)是外围(wéi)股市下跌(diē)的风险输(shū)入。作为同股同权的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市排行(xíng)榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中(zhōng)企指(zhǐ)数和恒(héng)生指数过去3个月表现为全球垫(diàn)底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金(jīn)龙指数(shù)周二盘中低位(wèi)较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是美联储加息在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资(zī)金从(cóng)新兴市(shì)场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将中国(guó)股票评级从高配下调(diào)为中性。从(cóng)宏观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除(chú)食品和(hé)能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英(yīng)为财情(qíng)的美联(lián)储(chǔ)利率观测(cè)器最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现，美(měi)国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以(yǐ)来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经(jīng)季节性(xìng)调整）为20.7万亿美(měi)元，同比(bǐ)下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是(shì)连续第(dì)四个月收缩(suō)。美联储加(jiā)息导致(zhì)金(jīn)融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金融市场催(cuī)生(shēng)戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股(gǔ)

　　美(měi)国银行业又(yòu)一张骨(gǔ)牌崩塌！第(dì)一共和银(yín)行股价周(zhōu)三盘中最多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末，其实际存款较去(qù)年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机(jī)频(pín)现，让A股机(jī)构不再抱(bào)团银(yín)行股，银行部分龙头股(gǔ)招行(xíng)等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银(yín)行股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利(lì)增(zēng)速；二(èr)是“中国(guó)特色估值体系(xì)”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二者市净率远(yuǎn)高于行(xíng)业均(jūn)值，难以(yǐ)赋予中特估(gū)概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达(dá)信数(shù)据显(xiǎn)示，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是(shì)五连(lián)阳(yáng)。其市盈率和市(shì)净率分(fēn)别为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值洼(wā)地，而(ér)沪深京(jīng)三市(shì)A股(gǔ)的市盈率和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央(yāng)企国企估(gū)值回(huí)归市场均(jūn)值，已是国家资本新战略。国(guó)家(jiā)外汇局日(rì)前表示：“无论(lùn)从市盈(yíng)率还是市净(jìng)率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头股票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前(qián)总市(shì)值取(qǔ)代贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市值“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘(pán)+次(cì)新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌(diē)空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说(shuō)，源自井喷式牛(niú)市(shì)带来的财富(fù)记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限(xià现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸n)制(zhì)，沪指当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸年5月19日，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科(kē)技(jì)股主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和(hé)5月份上(shàng)涨(zhǎng)的年(nián)份分别为18次(cì)和(hé)17次，二者(zhě)同时上(shàng)涨的年份有11次(cì)。自(zì)2008年至去年的(de)15年(nián)里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和全(quán)年同步(bù)飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已不太灵光。相比之下(xià)，自(zì)从(cóng)2008年以来，沪综指4月(yuè)飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外(wài)，其余年份皆飘(piāo)红。截(jié)至周四，沪(hù)指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红(hóng)概率(lǜ)不低。

　　以科技股(gǔ)为主题(tí)的(de)红五月行情(qíng)能否再现？关(guān)键在要看两点(diǎn)：一是年内上(shàng)涨逾(yú)53％的互联网指(zhǐ)数能(néng)否维(wéi)持强势行情。二是作为A股(gǔ)第(dì)二大(dà)行(xíng)业指数(shù)，电气设备板块(kuài)能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁(níng)德(dé)时代首季(jì)盈(yíng)利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘(pán)较周三(sān)低(dī)位上涨一成，或是(shì)否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市(shì)单日成交(jiāo)始终维持在万亿元之(zhī)上，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮(lún)换在加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重(zhòng)新回到W形(xíng)整(zhěng)理格局，后市(shì)即使考(kǎo)验3200点附近(jìn)的半年(nián)线和年线关口，下跌空(kōng)间亦不(bù)大。

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