财联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周五开始(shǐ)止跌企稳四(sì)个(gè)交易日后价格(gé)连(lián)续两(liǎng)日上涨。暖意也提(tí)前(qián)传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现(xiàn)强(qiáng)势(shì)，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团(tuán)和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车(chē)展有望带动购车需求(qiú)预期的(de)提振。乘联会秘(mì)书长崔东(dōng)树表示，上海(hǎi)车(chē)展将让(ràng)消费者感受到汽车消费的(de)火(huǒ)热，提升(shēng)消费信心，也提沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家振士(shì)气(qì)。国泰(tài)君安表(biǎo)示(shì)，此前车(chē)企大(dà)幅降(jiàng)价导(dǎo)致消费者(zhě)对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不(bù)太可(kě)能进行降价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业(yè)人士分(fēn)析称，乐(lè)观来看(kàn)，国内(nèi)动力电(diàn)池厂商(shāng)清库存(cún)工作或到(dà沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家o)5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平，并带动上游(yóu)材(cái)料采购，进而对(duì)碳酸锂价格(gé)起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市(shì)场需(xū)求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性(xìng)反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方(fāng)面需要(yào)观察下游库(kù)存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此(cǐ)前对财(cái)联社记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实际上(shàng)从(cóng)去年四季度开始便启动大规模去库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前(qián)库(kù)存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言(yán)，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据公司规划(huà)，逐步进行(xíng)补(bǔ)货(huò)。作为锂电产(chǎn)业(yè)的风(fēng)向(xiàng)标(biāo)，宁(níng)德时代一季度(dù)报(bào)告显示，其(qí)库(kù)存金额已从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额(é)来看，宁(níng)德时代(dài)的库(kù)存已经退(tuì)回到2022年(nián)第(dì)一季(jì)度的(de)水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电产(chǎn)业走向的(de)关键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库(kù)存(cún)水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐(yán)价格走向(xiàng) 最乐观者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格在不(bù)到半(bàn)年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议(yì)。就在26日召开(kāi)的中(zhōng)国汽车(chē)动力(lì)电池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年(nián)度(dù)大会上，中国汽(qì)车工业协会(huì)常务副(fù)会(huì)长付(fù)炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一(yī)些问(wèn)题，包括电(diàn)池产业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材(cái)料短(duǎn)期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证(zhèng)价值链的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分析师近期(qī)对(duì)锂盐价格未来走(zǒu)势(shì)进行(xíng)预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为信号(hào)，一系列的数(shù)据验证锂电产业(yè)拐点或已经(jīng)到(dào)来。分析人士(shì)指出，此(cǐ)前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期(qī)需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求(qiú)表现上(shàng)提前(qián)透(tòu)支碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商(shāng)集体进入清库存(cún)阶(jiē)段。从上游材料价格(gé)变化来看(kàn)，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实(shí)现反弹。更值得注(zhù)意(yì)的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价(jià)格(gé)也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池(chí)厂商(shāng)的(de)库(kù)存也已经逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游(yóu)电池(chí)厂商(shāng)库(kù)存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经(jīng)重启生(shēng)产。在(zài)采购(gòu)方面，电池厂商和下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启订单，带(dài)动产(chǎn)业需求回暖。从终端(duān)新能源汽(qì)车市(shì)场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车(chē)市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一(yī)季度新能源(yuán)汽车(chē)销量(liàng)数据来(lái)看(kàn)，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年(nián)。随着二三(sān)季度(dù)到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业(yè)中上游的订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可(kě)能会有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示(shì)，因为经(jīng)历(lì)本(běn)轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给(gěi)情(qíng)况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同(tóng)时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持续推(tuī)进电(diàn)池回(huí)收布局，来自终(zhōng)端材料(liào)回收的产能也在稳(wěn)步爬(pá)坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的(de)总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端(duān)的布局(jú)，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳酸(suān)锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之(zhī)后，整个锂电产业(yè)的运(yùn)作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式(shì)变得(dé)更(gèng)为(wèi)平滑。从(cóng)原(yuán)材料到(dào)电池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业(yè)链(liàn)各个环(huán)节(jié)的(de)价(jià)格以及供需变化也(yě)将变得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然(rán)需求端稍(shāo)有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳(tàn)酸(suān)锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并(bìng)不为业内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万(wàn)元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲(chōng)击的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四(sì)季度(dù)销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业(yè)不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经(jīng)出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机(jī)会在价格下降周期中获得(dé)更多(duō)市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的(de)事。而同环节的大量中小企业，尤其是(shì)最近两年(nián)追高(gāo)入(rù)局的(de)新公(gōng)司(sī)，则(zé)面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚出(chū)了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期(qī)利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下(xià)跌(diē)和可能(néng)的未(wèi)来亏损。这两家(jiā)公司也有行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两(liǎng)家公司能(néng)以低于(yú)5万元/吨的(de)价(jià)格(gé)采购碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国(guó)际交易中，即(jí)使拥(yōng)有海外(wài)矿产的分销权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价(jià)格(gé)也需要(yào)通过长协确定，按市价定期调整。但能获得(dé)上游更(gèng)低(dī)成本的资源(yuán)，让这两家大企业更能(néng)容忍低价，并能在(zài)上游因降价(jià)减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源(yuán)车(chē)市场。不过锂价(jià)下降带来的(de)连锁反应，并不是一(yī)个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会(huì)受益，但(dàn)锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价格绑定一(yī)些(xiē)车企(qǐ)的三(sān)年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影(yǐng)响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有(yǒu)可(kě)能一开采就亏损。

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