金融界5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今(jīn)日发(fā)布2023年(nián)4月份(fèn)金融数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)放的外币贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季(jì)度的爆发(fā)式增长后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上来(lái)看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能(néng)是因为(wèi)一(yī)季度透支了部分银行信(xìn)贷(dài)额度和(hé)企业(yè)信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二(èr)步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而(ér)非企(qǐ)业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理财产品在(zài)季末(mò)到期，使资金回(huí)流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考核，然后在(zài)下季(jì)初(chū)发行(xíng)新的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居(jū)民(mín)存款在季末(mò)季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数(shù)据(jù)得(dé)出类似居民(mín)加速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月(yuè)居(jū)民存款减少更可(kě)能去向表外(wài)资产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结构问题(tí)，招商宏观表示在(zài)放缓的(de)信贷投放江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居(jū)民(mín)端中长期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉(mài)冲式释放后信心(xīn)仍然(rán)不足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新(xīn)增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低位。

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